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（2）被动去库存周期临近可能成为支撑基本面的周期性因素，这条线索的问题是历史上库存周期离不开房地产，而房地产的周期性特征已明显变化，库存周期如何演绎尚待观察。（3）“政策底”再预期，但货币宽松的必要性存疑，财政突破预算支出的压力较大。总体而言，2019年底“价的因素”（CPI和PPI同比均值拟合GDP平减指数）可能见底，但“量的因素”尚未形成有效改善的逻辑，需求侧未必改善，但波动率进一步下行，“弱周期”特征将更加明显。2019Q4在上述几个方向的改善一旦有蛛丝马迹，将成为阶段性发酵乐观预期的逻辑基础。我们提示这波反弹性质和2019Q1的记忆牛类似，都是阶段性乐观预期叠加的有效反弹，而可能不是基本面持续改善驱动的牛市之始。真正牛市可能在“更远的地方”。
“顶点”和“山脊”都由美国能源部下属实验室开发，架构相似，但超越“神威·太湖之光”成为第二名的“山脊”，其处理器数量维持在157万余个没有增加，而浮点运算速度则由7.16亿亿次提升到9.46亿亿次。美国超级计算机专家、田纳西大学教授杰克·唐加拉对新华社记者说，这是由于“山脊”代码得到优化，重新运行后实现了更优秀的性能。相比而言，“神威·太湖之光”使用了近1065万个自主研发的“申威”芯片，可见单个芯片性能尚存在一定差距。
“对于大型保险公司而言，其自身的资产配置管理系统已经搭建的较为完备，甚至《暂行办法》的标准是依照部分大型险企的体系标准制定的，因此对大型险企而言，不会有太大影响；对于中小型保险公司而言，设立资产负债管理委员会等机构、建立管理体系、提供咨询方案等动作，使企业增加了综合成本，尤其是对于小型险企而言，搭建相关体系的投入资金，会造成较大压力”，上述业内人士进一步分析称，“但整体来说，这是正向的动作”。
然而，美国商务部在各种地缘政治和贸易争端中越来越多地使用进出限制措施，这给联邦快递和其他承运人带来了不可承受的负担。史密斯说，目前美国的相关进出口限制清单中已经有超过1100个实体。责任编辑：霍琦原标题：广发中期策略：企业盈利第四季度或回升
从全球轮胎行业来看，美国、日本的表现较好，欧洲、国内市场堪忧。国内来看，宏观需求处于下行趋势，叠加车市遇冷后的替换胎市场回落，外围风险事件导致的出口压力，轮胎市场整体需求表现偏弱。我们分析上市轮胎企业可以看到，企业毛利率多以稳中有升为主，行业产销阶段性改善，产业集中度提升。但由于本土及北美替换胎市场需求下降、汽车厂商减产、原材料成本上升以及相关国家汇率走低等因素，2019年用胶企业的生存环境依然相对恶劣，整体看国内企业与国外同类型企业相比仍有一定差距。支撑轮胎销量连续向好刚性利好不多，更多需求表现为政府干预，轮胎行业在无大外力刺激及提振下，19年仍将是产业整合期，低端落后产能的逐步淘汰将优化产业竞争格局，使行业两极分化愈加明显，提升龙头企业话语权和产品价差。
杜家滨认为微软继续加大在中国投资的理由显而易见——“中国市场经济还处在初始阶段，微软如果在这个时候打好了所有的基础，等到这个市场成长的时候，我们就会跟着自然成长。但如果我们今天一定要赚很多的钱，本来现在要做的事，没有做好的话，将来再回过头来补做，会投资更大，因为那时整个市场的基数变大了。”基于这种观念，杜家滨每年都要争取总部对微软（中国）公司的投资大于微软（中国）的收入。“现在投资会很幸运，时机太对了。”
